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美元指數(shù)大幅上漲 鉛鋅價(jià)格顯著下跌

發(fā)布于：2022-05-17

上周，滬鋅價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，截至5月13日，報(bào)收25445元/噸，周跌幅5%。雖然海外低庫(kù)存、高升水疊加能源價(jià)格偏強(qiáng)，精煉鋅價(jià)格存在產(chǎn)業(yè)鏈邊際成本支撐，但是美國(guó)通脹數(shù)據(jù)同比增速較快，高通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用日益加重，驅(qū)使美聯(lián)儲(chǔ)不得不采取更為激進(jìn)的貨幣緊縮政策，美元顯著走強(qiáng)。此外，全球景氣周期下滑，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)走弱。市場(chǎng)情緒較為悲觀，鋅價(jià)估值較高，跌幅也同步放大。

　　上周，滬鉛顯著下跌。5月份的電解鉛預(yù)估產(chǎn)量（原生鉛+再生鉛）環(huán)比略增，雖然進(jìn)入5月份后，再生鉛利潤(rùn)已經(jīng)持續(xù)走差，但是產(chǎn)能并未出現(xiàn)明顯下調(diào)；而從下游消費(fèi)來(lái)看，蓄電池廠家普遍反應(yīng)目前訂單情況一般，下游處在季節(jié)性淡季。當(dāng)前，宏觀情緒較為悲觀，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)地區(qū)拖累整體消費(fèi)，投資走弱，而國(guó)際層面上則面臨地緣政治局勢(shì)影響以及美聯(lián)儲(chǔ)快速緊縮所引發(fā)的潛在金融危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)都面臨邊際走弱的風(fēng)險(xiǎn)，大宗商品以及金融市場(chǎng)普跌，也導(dǎo)致了鉛價(jià)的跟跌。截至5月13日，鉛價(jià)報(bào)收14960元/噸，周跌幅5.23%。

　　國(guó)內(nèi)穩(wěn)定政策繼續(xù)加碼

　　近日，央行發(fā)布2022年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，下一階段，要保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)；要密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)多種不確定因素變化，深入研判流動(dòng)性供求形勢(shì)，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步提高操作的前瞻性、靈活性和有效性，穩(wěn)定好市場(chǎng)預(yù)期。

　　人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露表示，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加突出的位置，加強(qiáng)跨周期政策調(diào)節(jié)，特別是要積極主動(dòng)謀劃增量的政策工具，繼續(xù)穩(wěn)定信貸總量，繼續(xù)降低融資成本，繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步支持。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月社會(huì)融資規(guī)模增量9102億元，前值4.65萬(wàn)億元；新增人民幣貸款6454億元，前值3.13萬(wàn)億元；M2同比增長(zhǎng)10.5%，M1同比增長(zhǎng)5.1%，M2—M1剪刀差繼續(xù)走闊。

　　再生鉛利潤(rùn)持續(xù)走弱

　　上周，精煉鋅內(nèi)外價(jià)差快速收斂，疊加人民幣貶值，內(nèi)外比價(jià)顯著走強(qiáng)。鋅精礦進(jìn)口窗口打開，如果長(zhǎng)期鋅精礦進(jìn)口窗口維持在打開狀態(tài)，預(yù)計(jì)將緩解鋅精礦供應(yīng)緊張情況。

　　國(guó)內(nèi)再生鉛價(jià)格維持在低位，再生鉛每噸虧損1000元以上，導(dǎo)致再生鉛企業(yè)投產(chǎn)意愿較差。

　　鋅庫(kù)存去庫(kù) 鉛庫(kù)存反彈

　　精煉鋅方面，據(jù)SMM了解，截至5月13日，七地鋅錠庫(kù)存總量為26.69萬(wàn)噸，較5月2日減少9100噸，較5月5日減少14200噸。整體上看，上周去庫(kù)力度相對(duì)較強(qiáng)。其中，上海地區(qū)在提貨恢復(fù)穩(wěn)定后，鋅價(jià)下跌提振市場(chǎng)采購(gòu)情緒，且由于上海近段時(shí)間到貨量極低，導(dǎo)致上海明顯去庫(kù)；天津地區(qū)企業(yè)原料庫(kù)存處于相對(duì)低位，而在鋅價(jià)連續(xù)幾日大跌后，下游紛紛補(bǔ)庫(kù)，在消費(fèi)好轉(zhuǎn)疊加備庫(kù)需求的情況下，天津貢獻(xiàn)較大幅度去庫(kù)量；廣東地區(qū)入庫(kù)相對(duì)穩(wěn)定，而由于壓鑄企業(yè)開工相對(duì)一般，導(dǎo)致下游剛需采購(gòu)力度有限，庫(kù)存小幅累庫(kù)。

　　精煉鉛方面，據(jù)SMM調(diào)研，截至5月13日，五地鉛錠庫(kù)存總量至9.76萬(wàn)噸，較5月5日增加4200噸；較5月9日增加600噸。據(jù)調(diào)研顯示，上周內(nèi)鉛價(jià)接連下挫，跌破1.5萬(wàn)元/噸關(guān)口，下游企業(yè)逢低采購(gòu)的意向好轉(zhuǎn)，如主流消費(fèi)地區(qū)江蘇倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存延續(xù)小降。同時(shí)，上周為交割前一周，交倉(cāng)貨源陸續(xù)抵達(dá)倉(cāng)庫(kù)，多地倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存上升，使得整體社會(huì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存上升。此外，當(dāng)前鉛價(jià)跌破再生鉛成本線，打擊了冶煉廠的生產(chǎn)積極性，后續(xù)或有減產(chǎn)的可能，預(yù)計(jì)交割后鉛錠社會(huì)庫(kù)存增勢(shì)趨緩。

　　總體來(lái)看，近期，鋅價(jià)顯著下跌，一方面是由于當(dāng)前的宏觀環(huán)境，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)同比增速較快，高通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用日益加重，驅(qū)使美聯(lián)儲(chǔ)不得不采取更為激進(jìn)的貨幣緊縮政策，美元顯著走強(qiáng)；另一方面，則是因?yàn)槿蚓皻庵芷谙禄?，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)走弱。

　　鉛方面，從基本面上看，目前，再生鉛企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛，但是，短期內(nèi)尚未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)或者停產(chǎn)；從長(zhǎng)期看，未來(lái)新建產(chǎn)能投產(chǎn)動(dòng)力不足，鉛供應(yīng)端存在近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的情況；從需求端來(lái)看，進(jìn)入5月份后下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，訂單情況暫無(wú)改善，但隨著疫情的解封，下游開工率略有上升。

【來(lái)源：中國(guó)有色金屬報(bào)】