亚洲日韩精品无码专区-国产精品久久久久久影视-免费观看激色视频网站-国产亚洲精品久久777777

下半年電解銅價格或延續(xù)漲勢 三季度或有望重回高點

發(fā)布于：2025-06-30

2025年上半年銅價走勢一波三折，在供應減產(chǎn)預期持續(xù)升溫的背景下，銅價重心整體偏強。后市來看，市場料將交易減產(chǎn)的預期和需求韌性支撐，宏觀邊際修復背景下，銅價走勢或延續(xù)偏強運行。

2025年上半年國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨價格振幅較寬，整體呈現(xiàn)“N”字型走勢，截至2025年6月23日，國內(nèi)1#電解銅現(xiàn)貨均價為78345元／噸，較去年年末上漲4575元／噸，漲幅為6.20%。上半年均價78647.55元／噸，同比上漲3.43%。

分析上半年銅價波動的主要影響因素，供應擾動邊際增強的影響不容忽視。銅礦是不可再生資源，隨著礦山老齡化，全球銅礦增量逐年下降，銅精礦產(chǎn)量增幅遠不能滿足增長需求。

我國是電解銅冶煉大國，占全球產(chǎn)能的50%以上，但銅礦產(chǎn)出不足，需大量進口銅精礦。2025年1-4月中國進口銅精礦累計1003.2萬噸，同比增長7.4%，當前銅精礦對外依存度高達90%。因此海外礦山的擾動對于未來供應減少的影響邊際增強。

從TC費用來看，2025年以來，隨著海外銅礦山擾動的升級，銅精礦散單TC加工費延續(xù)2024年年末走勢，整體承壓下跌，上半年運行區(qū)間-45-5.5美元／噸。截至6月20日，銅精礦散單TC加工費為-44美元／噸。相較于2024年的80美元／噸同比下降122美元／噸，處于歷史低位。

受此影響，冶煉企業(yè)加工利潤虧損，據(jù)富寶資訊統(tǒng)計，按照當前散單加工費測算（含硫酸利潤），電解銅企業(yè)冶煉企業(yè)進口銅礦加工，虧損1701元／噸。因此由銅礦擾動帶來的冶煉企業(yè)虧損，導致市場對于預期減產(chǎn)的預期升溫。進而推動現(xiàn)貨價格上漲。

值得關(guān)注的是，雖然2025年礦端干擾加劇，銅精礦供應緊張預期升溫，但從上半年數(shù)據(jù)來看，供應擾動暫未傳導至下游加工企業(yè)。電解銅產(chǎn)量及開工整體均較去年有所上升。據(jù)富寶資訊統(tǒng)計，2025年上半年國內(nèi)電解銅產(chǎn)量預計在729萬噸，較2024年上半年同比上漲8.56%。

往后看，后期銅精礦緊張趨勢或有所加劇，疊加冶煉廠可能陸續(xù)進入年內(nèi)計劃檢修環(huán)節(jié)，故下半年產(chǎn)量水平可能略低于上半年。預計2025年下半年國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為703萬噸，較上半年減少26萬噸，環(huán)比降幅3.57%，考慮到當前原料端擾動較大，TC加工費短時將難有修復，冶煉廠持續(xù)虧損可能導致開工積極性下降，故下半年整體開工或不及上半年，供應預期有減少的可能。

另從需求端來看，上半年下游需求韌性較強，對銅價形成較強支撐，尤其在銅材市場中得以體現(xiàn)。銅材市場是連接銅市場和終端行業(yè)的橋梁。2025年上半年精銅桿開工率平均為81.11%，整體高于2024年同期的74.02%，期內(nèi)呈現(xiàn)先降后升再震蕩、重心小幅下移的走勢。截至6月20日，主流精銅桿生產(chǎn)企業(yè)綜合開工率為82.61%，上半年運行區(qū)間為20.53%-95.33%。

其他銅材產(chǎn)品來看，黃銅棒因關(guān)稅影響和房地產(chǎn)市場疲軟，開工整體不及往年，但因其主要消耗廢黃銅，因此對銅需求面影響有限。

展望2025年下半年電解銅市場走勢，整體判斷，需求韌性和供應預期減少，看漲預期不變。具體表現(xiàn)在，供應端，銅礦供給依然面對品位下降、資源枯竭的難題，供應緊張預期給予銅價底部支撐。冶煉廠和下游加工工廠的開工節(jié)奏或成為銅價短區(qū)間漲跌的重要影響因素。預計銅價延續(xù)整體偏強的走勢，國內(nèi)外降息仍有空間，流動性預期樂觀。此外，三季度的“金九銀十”消費旺季有望推動銅價重回高點，但需要警惕后期淡季弱需求對于銅價的拖累，建議關(guān)注未來長單銅礦的價格變動。

【來源：新華財經(jīng)】