亚洲日韩精品无码专区-国产精品久久久久久影视-免费观看激色视频网站-国产亚洲精品久久777777

多重利多因素共振 白銀估值修復(fù)空間較大

發(fā)布于：2025-06-05

端午假期期間，受美元走弱、地緣沖突加劇和美國關(guān)稅政策反復(fù)等因素影響，外盤貴金屬市場率先掀起一波避險(xiǎn)潮。6月3日國內(nèi)期市開盤后，滬金、滬銀延續(xù)端午節(jié)前的強(qiáng)勢表現(xiàn)，其中滬銀期貨主力合約尤為亮眼，單日大幅上漲2.85%，至8456元／千克，漲幅顯著超越滬金，領(lǐng)漲貴金屬板塊。

貴金屬避險(xiǎn)屬性凸顯

當(dāng)?shù)貢r間6月3日，美國白宮發(fā)表聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國東部時間2025年6月4日凌晨00時01分起生效。歐盟稱若談判未果，針對美國的反制措施最遲將于7月14日生效；日本則明確表示無意在關(guān)稅問題上讓步；中美貿(mào)易摩擦可能升級，美方指控中方違反日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談共識，中國商務(wù)部回應(yīng)稱，美方新增AI芯片管制、EDA軟件禁售等措施嚴(yán)重破壞既有協(xié)議。

美國關(guān)稅政策將強(qiáng)化其通脹黏性，而經(jīng)濟(jì)碎片化和貿(mào)易緊張局勢加劇，擾亂全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，引發(fā)金融市場動蕩，削弱全球經(jīng)濟(jì)增長動能。在此背景下，貴金屬作為對沖政策不確定性與貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)的核心資產(chǎn)，短期獲得避險(xiǎn)資金青睞。

地緣政治方面，俄烏沖突和巴以沖突均未見緩解跡象，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價短期激增，但?；鹫勁信c潛在的俄烏領(lǐng)導(dǎo)人會晤預(yù)期仍存，市場多空博弈激烈，貴金屬價格大幅波動。

光伏裝機(jī)量增長支撐白銀工業(yè)需求

近日，國際能源署最新發(fā)布的研報(bào)顯示，2024年全球光伏新增裝機(jī)量突破600GW，累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)2.2TW，亞洲、歐洲和美洲三大市場貢獻(xiàn)了主要的裝機(jī)增量。2025年，光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定增長，而白銀作為光伏銀漿的核心原材料，其需求量會隨著裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大而持續(xù)攀升。在光伏裝機(jī)量持續(xù)增長或保持穩(wěn)定的情況下，銀漿需求也會持續(xù)增長或保持穩(wěn)定，進(jìn)而帶動白銀的工業(yè)需求，為白銀價格提供支撐。

此外，美國5月ISM制造業(yè)PMI錄得48.5，連續(xù)三個月萎縮，不及預(yù)期的49.2，與前值48.7大致相當(dāng)；進(jìn)口指數(shù)暴跌至39.9，創(chuàng)2009年以來新低，反映出關(guān)稅政策已實(shí)質(zhì)性沖擊供應(yīng)鏈。企業(yè)提前囤貨的模式難以為繼，疊加供應(yīng)商延遲交貨，美國大宗商品進(jìn)口成本可能大幅上升。白銀擁有工業(yè)金屬與避險(xiǎn)資產(chǎn)的雙重屬性，既受益于通脹預(yù)期上升，又有光伏裝機(jī)的剛需托底，形成“需求剛性+情緒驅(qū)動”的雙重利多，期貨價格表現(xiàn)更為亮眼。

白銀估值或偏低

當(dāng)前，金銀比仍維持在100左右的歷史高位，反映出相對于黃金價格，白銀價格或被顯著低估。從資產(chǎn)配置邏輯來看，避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)的黃金價格階段性上漲結(jié)束后，資金往往轉(zhuǎn)向估值更低、價格彈性更高的白銀以捕捉補(bǔ)漲機(jī)會。美聯(lián)儲政策分歧加劇美元指數(shù)波動，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比暗示15個月內(nèi)可能大幅降息，低利率預(yù)期進(jìn)一步推動資金從黃金向白銀輪動。此外，美國加速推進(jìn)的穩(wěn)定幣法案雖然旨在通過數(shù)字化美元鞏固其信用體系，但數(shù)字化美元的監(jiān)管權(quán)歸屬美國國會而非美聯(lián)儲，短期對貴金屬價格的壓制作用有限。

綜上所述，全球貿(mào)易摩擦與地緣沖突加劇、美國穩(wěn)定幣法案沖擊美元信用、美聯(lián)儲政策分歧較大等因素導(dǎo)致貴金屬獲得多重溢價，短期貴金屬價格波動將顯著加劇。若全球貿(mào)易摩擦或地緣沖突進(jìn)一步升級，因具備工業(yè)金屬與避險(xiǎn)資產(chǎn)雙重屬性，白銀的估值修復(fù)空間相對較大。

 【來源：期貨日報(bào)】